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  尽管市场在日前出现了单日的暴跌,市场分

来源:http://www.ricardocortezcruz.com 作者:nba投注 时间:2019-09-23 05:19

  颜金成

nba投注,  导语

  2015年开局的A股走势让人有些看不懂,大盘维持震荡,热点快速切换,蓝筹股的行情有些飘忽不定,成长股则逐渐企稳。此时,市场分歧悄然出现——作为卖方的券商研究机构依然集体看多,多数公募也认为今年市场将维持牛市格局,然而部分基金经理并不认可券商的判断,他们认为2015年出现超级大牛市的概率不大,部分在2014年取得可观收益率的基金经理表示2015年的收益率或低于去年。  

  12月9日,上证指数暴跌超过5%,次日又大幅反弹近3%,面对这种起伏巨大的行情,市场一阵眩晕。机构对于后市大多较为乐观,但是对于后市蓝筹股还是成长股发力、市场会短暂调整还是继续上攻产生分歧。

  2015年首周A股市场迎来开门红,最终上证指数上涨1.57%、深证综指上涨1.95%,中小板指上涨2.96%,创业板指大涨5.54%。热点板块方面,交运设备受政策利好表现较强劲,金融股走势曲折。前期相对弱势的创业板强势反弹,而大盘蓝筹则震荡加剧、涨幅有所收窄,当前,机构对于后续市场风格判断出现分歧,部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续;而另一部分机构认为注册制的推行将对以中小板和创业板为代表小盘股给予一定的打压,蓝筹股行情或将从估值推动切换到业绩推动。

  事实上,在A股历史上,每当卖方集体看多之时,市场走弱的概率就较大。这仿佛成了一个魔咒。这一魔咒能否被打破,眼下还无法判断。但站在当下的时点,仔细分析基金经理们给出的理由,或许能够为投资者提供另一种参考的价值。

  综合各方观点来看,券商多乐观地认为这只是牛市行情中的正常调整,后市仍有较大机会,但个别投资人士则表示担忧,认为行情已经进入中后期。此外,对于板块的布局上,市场分歧也非常明显,成长股还是蓝筹股,仍然难以达成一致。

  深港通或与沪港通意义相近

  本报记者 张昊

  观点:牛市将持续

  1月5日李克强总理在深圳考察时表示沪港通后应该有深港通,提升了市场对深港通临近的期望。深港通的股票范围参考沪港通的概率较大,首先被纳入互联互通范围的可能包括深证100、深证300和深港AH同时上市的309只股票(申银万国[微博]证券)。至于深港通的意义,它可能只是沪港通的延伸,将增加海外投资者的投资范围,其长远影响较大,但短期对投资策略影响不大(惠理基金)。海外投资者通过深港通投资A股的领域主要集中在低估值的白马股,那些估值太高或纯粹炒作的深市中小盘股将不会是海外投资者的首选(爱德蒙得洛希尔资产),而深市主板的蓝筹股(包括:有色、房地产、银行和券商等)将受到青睐(南方基金)。

  史上两位集体失准

  尽管市场在日前出现了单日的暴跌,但各大券商总体偏乐观。

  部分机构认为蓝筹续涨条件欠缺,中小盘受益转型机会更多

  去年末,各大券商研究所陆续发布2015年年度策略,其中不乏“钻石十年”、“旭日东升”等乐观字眼。久违的卖方集体看多局面再度出现,一方面为多头鼓舞了士气,另一方面也使得部分买方更加谨慎。因为,在这些买方人士看来,券商的集体情绪很有可能是反向指标。

  招商证券日前在年度策略会上表示,2015年将是风格轮动之年,上证综指2015年的合理区间为3200点~3450点之间,其主要逻辑是看好资金面的持续宽松。

  部分机构认为受流动性推动的蓝筹修复行情,难以长期持续。的流动性决定大盘股的走势,基本面决定小盘股走势,诺安基金认为未来较长时期内流动性与基本面同样重要,应均衡的配置大小盘股。然而,蓝筹股的行情能不能继续要看政策层面的因素,在经济基本面比较差的情况下,日本首相安倍祭出史上最强的宽松货币政策后的7个月里,日经指数涨幅约100%,接下来的一年半内,日经指数涨幅也就是20%左右,参照日本股市的走法,蓝筹股后面的涨升空间不大(富国基金)。2015经济不会快速复苏,将继续筑底,前期蓝筹股的大幅拉升虽然有估值恢复和预期变好等原因,但更多是因为资金推动,因此蓝筹股不具备再度大幅上涨的条件(原点资产)。

  去年末,各大券商研究所陆续发布2015年年度策略,其中不乏“钻石十年”、“旭日东升”等乐观字眼,而从去年四季度开始的蓝筹行情也为卖方的乐观情绪提供了充分的注解。

  招商证券[微博]认为,11月的降息不是本轮政策放松的结束,未来继续放松的可能性较高,虽然低利率环境有助于降低整体融资成本,但融资成本的结构性问题并不能得到有效解决,小微企业融资难、融资贵还需要其他政策的配合才能有效缓解。

  经济转型为将成长股带来表现机会。长远来看,经济转型中,产业结构升级和消费升级趋势不可逆转,2015年中小盘股会有精彩的机会(富国基金)。在这轮估值修复行情后,随着经济结构转型成为市场热点,战略性新兴产业的高成长特性将表现出来,传统行业的利润将让渡给新兴行业,而行业利润转移将是股市持续走牛的支撑,尽管创业板目前市盈率已有70倍,但未来的高增长足以消化当前的高估值(瀚信资产)。由于基金年初调仓,成长股可能还会面临一波调整,如果新基金建仓刚好能赶上这一波调整,则可布局下跌的优质成长股(招商基金)。近期大幅回落的新兴行业板块,传统行业互联网化、大数据 、军工、产业升级、大健康产业和新兴消费行业,都集中在转型的方向上(原点资产)。此外,2015年A 股投资者结构可能更加多样化,对白马成长股是相对有利,特别是如果外资和险资加速入场,从短期资金面上看,在价值股之后,大市值的白马成长股会成为增量资金的腾挪方向,这种短期行情演绎具有一定的可复制性(安信证券)。

  国泰君安认为,长周期的“新繁荣”正在起航,A股及整个资本市场将迎来3到5年长周期的大发展;海通证券认为,大类资产配置转向股市的趋势已形成,2015年市场向上趋势不变,可谓“旭日东升”;中信证券认为,外资流入成趋势,A股将步入国际化“钻石十年”,建议布局新蓝筹。

  在中信证券2015年投资策略会上,中信证券研究部预计,明年股市上行动力将主要来自于货币宽松、资本市场国际化、改革加速这三大合力以及共同作用下的资金再配置,中信证券认为,A股将开启国际化“钻石十年”。宽松的资金面,也是中信证券看好的主要原因,中信证券认为,中国“宽财政、宽货币”的政策组合已拉开帷幕,预计央行[微博]明年将降息降准各两次。

  部分机构认为中小盘压力较大,应继续拥抱大盘蓝筹修复行情

  久违的卖方集体看多局面再度出现,一方面为多头鼓舞了士气,另一方面也使得部分买方更加谨慎。因为,在这些买方人士看来,券商的集体情绪很有可能是反向指标。

  海通证券对市场也是非常乐观。海通证券的策略报告称,本轮行情的起点是利率下行、催化剂是改革加速、防护栏是稳中求进,大类资产配置转向股市的趋势已形成,相比47万亿的储蓄、25万亿的理财和信托,A股12万亿自由流通市值成长空间大,增量资金入场、交易活跃度提升助推行情从小盘向中大盘扩散。

  部分机构认为中小盘压力较大,后续上涨空间不及蓝筹。1月5日晚,证监会[微博]核准了新一批20家企业的首发申请,新股发行节奏可能加快,将制约中小市值股票的表现。国内注册制的推行也会对中小板和创业板的小盘股给予一定的打压(南方基金),随着注册制加快推出,创业板和中小板里面比较垃圾的公司可能会像香港的仙股一样,没有业绩支撑,未来会跌得很惨(赵丹阳)。前期中小板与创业板股票被市场无情的抛弃,涨幅明显跑输主板市场(华商基金[微博]), 而未来主板指数跑赢创业板指数是大概率事件(宝盈基金[微博])。前海开源基金将此“大概率事件”用数据表示出来,认为未来两年内沪深300指数即蓝筹股指数将上涨约30%,以创业板指数为代表的小市值股、题材股、概念股指数可能下跌30%,因此未来两年可能是中国股市1991年以来大蓝筹股跑赢小市值题材概念股最明显的两年。

  此前的七年漫漫熊市,券商的策略频现分歧。追寻上一次券商的一致观点可能要回溯至2007年。那一年的券商策略令很多人至今印象深刻。2007年末,尽管大盘在当年11月触及历史高点6124.04点之后已经有了向下的趋势,但众多券商研究机构仍集体唱多。

  “牛市会继续,这是一个短期的调整,也许昨天就调整结束了。”私募人士、龙腾资产董事长吴险峰对于市场也是非常乐观。他认为,资金牛市的逻辑没有变,而且从市场心理的角度看,一波调整之后,很多踏空的资金还没有进入市场,所以市场继续新高的可能性比较大。

  基金备战2015较多看好低估值蓝筹股。从风格上看,后市经过短期调整后风格仍将倾向价值、蓝筹股,基金组合仍可在风格上维持前期侧重蓝筹风格的配置(国金证券)。市场整体上涨趋势并未改变,政策和改革仍是重要驱动力2015年是中大市值公司的舞台(华泰柏瑞基金)。诸多市值在千亿元以上的公司市盈率还在10倍以下,上半年货币宽松加上业绩无忧可能使低估值蓝筹股跑赢大盘的概率大大提升(泰信基金)。

  2007年末最著名的券商观点是:A股目前仍处于群体性的理性预期和理性行为导致的可维持的泡沫状态。该券商还明确表示,若A股出现“非理性繁荣”,上证指数波动区间可达4500点-10000点,指数将以极大的波幅锯齿形加速上升。而2008年上证综指跌至1664点,几乎令所有研究机构汗颜。

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